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  • TDND: del bitcoin a las pequeñas empresas norteamericanas, los mejores activos de 2025

    TDND: del bitcoin a las pequeñas empresas norteamericanas, los mejores activos de 2025
    Jan 12 2025
    Antón Díez Tubet, de Trade Republic, visita TDND para analizar cómo ve la realidad de los mercados financieros en este inicio de 2025. Y no hablamos de ropa, zapatos o bolsos. Ahí también las modas son un misterio que nadie sabe muy bien cómo funciona (si lo supieran, todas las marcas se aprovecharían de las mismas). En realidad, en Tu Dinero Nunca Duerme, nos centramos en los mercados financieros, pero nuestro acercamiento a las modas no es tan diferente al que puede tener una revista centrada en ropa o accesorios. Porque los ahorradores en demasiadas ocasiones se lanzan a comprar acciones, criptos, bonos o fondos con criterios que se parecen a los que siguen las personas que se agolpan ante los escaparates el día 7 de enero, en el primer día de rebajas. Para ayudarnos a hablar de este tema, apasionante y muy debatido, nos acompaña en el estudio Antón Díez Tubet, country manager de Trade Republic para España y Portugal: "Hay que tener mucha prudencia a la hora de perseguir las tendencias. Cuando inviertes a largo plazo hay que buscar los promedios. Tienes muchas tendencias cambiantes a lo largo del tiempo, pero vas buscando una rentabilidad media con el riesgo asumido. Y cuando tienes eso bien definido, puedes aprovechar las tendencias con un pequeño porcentaje de tu patrimonio que busca esas tendencias". "Seguimos la tendencia del pasado año. Tras la victoria de Trump, mucha gente está muy pendiente de qué va a pasar con bitcoin. También se habla del Rusell 2000, el índice de pequeñas y medianas empresas en EEUU, que mucha gente piensa que se puede beneficiar de lo que está pasando", nos explica, pero también alerta: "En la IA hay que hilar más fino. Ahí va a haber sorpresas. Porque ahora es el momento de quiénes son los beneficiados de la implementación de la IA en el software". ¿Y qué deben hacer los inversores que crean que el índice americano está muy caro?. Díez Tubet lo tiene claro: "El S&P 500 hay que tenerlo siempre. Al final es el índice que te va a dar una rentabilidad esperada. Independientemente de que pienses que este año va a hacerlo mal, no creo que haya que hacer market timing. Pero sí piensas que va a haber oportunidades en IA o en la pequeña-mediana empresa, sí puedes buscar un movimiento táctico para intentar aprovecharte". Es decir, sin deshacer por completo la posición en el gran índice estadounidense, que no deja de ser el repositorio de las grandes empresas norteamericanas, la idea podría consistir en hacer un pequeño rebalanceo (o re-ponderación) para tener un pelín menos de peso en la cartera del mismo y, a cambio, que otros sectores más castigados ganen algo de peso. ¿Es ésta la fórmula mágica para los próximos meses? Nadie lo sabe. Nadie tiene la varita mágica. Pero, como mínimo, nos obliga a reconsiderar la situación de unos mercados en los que las valoraciones siguen disparadas.
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  • TDND: "Si diversificas, se puede ser conservador con la renta variable"

    TDND: "Si diversificas, se puede ser conservador con la renta variable"
    Jan 5 2025
    Manuel Pérez y Arturo Pina, de Adarve Gestión de Activos, visitan Tu Dinero Nunca Duerme para explicarnos su particular filosofía de inversión. "Conservador" y "renta variable". Probablemente, si uno entra en una entidad financiera y pone sobre la mesa estos dos términos, le dirán que no es posible, que son contradictorios, que no se pueden tener los dos al mismo tiempo. En la bolsa lo que uno busca es la rentabilidad y eso lo expone, también, a más riesgos. En Adarve Gestión de Activos creen que no tiene por qué ser así. Con un estilo de inversión muy peculiar, cada vez más habitual en los países anglosajones para bastante desconocido todavía en España, están convencidos de que pueden lograr cuadrar el círculo de una inversión en renta variable que, además, minimice (aunque no elimine, eso es imposible) los riesgos. Por eso, esta semana visitan Tu Dinero Nunca Duerme dos de sus responsables, Manuel Pérez Segado (COO) y Arturo Pina (director de inversiones) para explicarnos qué es eso de la "inversión por modelos" y por qué puede ser tan interesante para el pequeño ahorrador: "Adarve es un fondo con vocación de renta variable. Aunque sí tenemos una parte de ETF en la que a veces puede entrar algún activo que no sea renta variable. Invertimos de forma sistemática. Estudiamos muy bien en qué modelos nos gusta invertir. Dónde entramos lo marca el sistema: no hay parte cualitativa. No es pasiva, porque sí somos activos en que elegimos muy bien en qué tipo de activos queremos invertir. Es una inversión sistemática". Suena a inversión factorial. Y sí, comparte algunas características, aunque con matices: "Nosotros analizamos los modelos: vemos qué características pueden ser interesantes; nuestros modelos combinan determinados factores, para acercarnos a las empresas desde diferentes ámbitos. Un factor que consideramos mucho es la deuda. También la rentabilidad sobre activos operativos. También el free cash flow. O el PER normalizado a lo largo del siglo. Se trata de organizarlos y sistematizarlos. Combinarlos en modelos que nos parece que tienen sentido". ¿Y a qué se debe este enfoque?: "Esto está basado en estudios científicos y en muchas lecturas previas. Creemos mucho en la diversificación, sobre todo en la diversificación por factores. Está demostrado que cuando diversificas por factores estás todavía más diversificado que si lo haces por diferentes tipos de activos. De esta manera, estamos expuestos a la renta variable (que es el activo más rentable a medio plazo), pero con mucha diversificación". El objetivo es controlar los riesgos y construir una cartera que logre las rentabilidades de la RV, reduciendo su volatilidad: "Sí pensamos que se puede ser conservador sólo con la renta variable. Con la diversificación por factores, no te quitas todos los riesgos de la renta variable pero sí los minimizas. Y creemos que esos factores te ayudan a diversificar mejor que una diversificación sólo geográfica o sectorial".
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  • TDND: "Nos cuesta ver oportunidades en empresas que cotizan a 80 veces beneficios"

    TDND: "Nos cuesta ver oportunidades en empresas que cotizan a 80 veces beneficios"
    Dec 29 2024
    Vicente Martín Brogeras, de Cobas AM, analiza la situación del mercado en el último episodio del año de Tu Dinero Nunca Duerme. ¿Cómo se plantea el nuevo año una gestora que ha sacado un +20% en 2024? ¿Complacencia, seguir apostando a lo ya conocido, cambiar por completo la cartera? Para hablar de todo esto, esta semana en Tu Dinero Nunca Duerme, nos acompaña Vicente Martín Brogeras, del equipo de análisis de Cobas AM. Tras un gran ejercicio, la gestora liderada por Francisco García Paramés está en el centro de la atención del mercado: "Nos cuesta ver las oportunidades en determinadas compañías que están cotizando a 80 veces los beneficios. Nuestra cartera se mantiene en 6-7 veces beneficios y pensamos que son compañías que tienen mucho potencial". Con este punto de partida, Martín Brogeras se muestra confiado. Algo lógico, viendo los números de su cartera: "El potencial de revalorización de la cartera internacional está en el 125%, y en el 115% en la ibérica". ¿Cómo han logrado mantener estos niveles tras varios años de subidas? Brogeras lo explica con varios ejemplos: "Tenemos algunas compañías en las que sólo con la caja te sale gratis. Hay compañías que están muy baratas". Su esperanza es que pase algo parecido a lo ocurrido desde 2023 con una de sus apuestas clásicas: Elecnor: "Durante 10-15 años no ha pasado nada. Y en el último año y medio han decidido vender su negocio de renovables y el mercado, de repente, te reconoce todo el valor oculto en un momento". Y un tema delicado, Grifols, en la que estaban invertidos antes, durante y después del famoso informe de Gotham: "Es una prueba excelente de esos momentos en los que el mercado nos prueba. Pero cuando te has hecho los números y ves que en el peor escenario (que es el de la ampliación de capital) sigue siendo una oportunidad interesante, pues puede merecer la pena. Para los que seguíamos realmente la compañía, el informe de Gotham no aportaba nada nuevo (y lo de que el valor podía ser cero no era cierto). Las cosas que han ido saliendo nos han ido reconfortando: el auditor ha mirado las cuentas, el regulador también, ha emitido deuda este año...Hemos revisado la tesis y hemos dado posibilidades a todos los escenarios. Tras ello, hemos aumentado nuestra posición en los momentos de pánico". Y un apunte final, sobre uno de los sectores más castigados en los últimos meses: "En el sector del automóvil, hay muchas compañías que han sufrido por buenas razones. Pero sigue habiendo oportunidades muy interesantes.
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    57 mins
  • Amiral Gestion: "Nuestra obsesión por combinar calidad a buen precio está dando resultados"

    Amiral Gestion: "Nuestra obsesión por combinar calidad a buen precio está dando resultados"
    Dec 26 2024
    El head of sales de Amiral Gestion para España, Andorra y Portugal, Pablo Martínez Bernal, da los secretos del enfoque de calidad de su gestora. En un nuevo capítulo especial sólo para suscriptores de Tu Dinero Nunca Duerme, nos acompaña Pablo Martínez Bernal, head of sales para Iberia de Amiral Gestión, y nos habla de la filosofía de calidad en el seno de la gestora. Un concepto que encaja perfectamente en una compañía que presume de poner en marcha estrategias value en sus inversiones. Martínez Bernal explicaba que "entendemos la calidad como una serie de atributos que son inherentes a las compañías". Y los aspectos que han de tener las empresas de calidad pasan, entre otras cosas, por tener ingresos recurrentes, es decir que puedan repetir o mejorar facturación respecto al año anterior sin necesidad de hacer nada especial o tener buenos retornos sobre el capital empleado, es decir, tener márgenes operativos elevados. En cualquier caso, Pablo Martínez Bernal explicaba que el enfoque en Amiral Gestion no sólo miran los aspectos relacionados con la calidad de los negocios sino que, a diferencia de otras gestoras especializadas en inversión en empresas de calidad, también observan el precio. "En resumen podemos decir que la característica de la calidad es que en el muy largo plazo no vas a perder dinero pero comprar a un precio equivocado puede darte problemas de rentabilidad".
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  • TDND: "Lo que se está formando en la bolsa de EEUU es una burbuja de libro"

    TDND: "Lo que se está formando en la bolsa de EEUU es una burbuja de libro"
    Dec 22 2024
    Iván Martín de Magallanes de VI asegura que en el mercado de renta variable europeo sigue viendo buenas oportunidades para el futuro a medio plazo. ¿La bolsa europea es una oportunidad o un caso perdido? Quizás alguno piense que somos un poco duros, porque este año casi todos los mercados lo están haciendo razonablemente bien. Pero, si miramos las valoraciones, sigue siendo evidente que los inversores mantienen sus preferencias por las compañías norteamericanas. Esta semana, en Tu Dinero Nunca Duerme, tenemos a unos de los expertos más cualificados para hablar de la renta variable en el Viejo Continente. Hablamos de Iván Martín, socio fundador y responsable de inversiones de Magallanes V.I. En su cartera, hay muchas de las empresas europeas más conocidas y también de las más castigadas. ¿Es posible defender que todavía hay buenas oportunidades en Alemania, Francia, Holanda, Reino Unido o España? Pues Martín cree que sí: "Es la gran cuestión hoy en día. Si consideras Europa como una oportunidad de inversión. Es cierto que la pata industrial ha sido la más vulnerable [a lo ocurrido y lo legislado en los últimos años]. La cotización bursátil lleva estos movimientos al extremo. La bolsa extrapola lo bueno y lo malo. Una cosa (EEUU) la va a valorar en exceso; y la otra (Europa) por defecto. Lo que se está formando en EEUU es una burbuja de libro. Ese globo perdió el hilo hace ya tiempo: y cuando pierdes el hilo ya no lo puedes recuperar, hasta que estalle". No es fácil mantener esta postura en estos momentos. Pero desde Magallanes creen que incluso con las dificultades que atraviesa la economía europea, hay margen para encontrar algunas oportunidades interesantes: "En un índice mundial de Bolsa, la norteamericana pesa dos tercios, mientras la europea pesa un 10% y Reino Unido es un 3-4%. El peso del PIB de EEUU será como el 25% a nivel global. Fijaos en la desproporción. Podemos volver a sacar el mérito y demérito de cada uno. Pero es un ejemplo del exceso de representatividad y estado de gracia de un mercado... y del estado de desgracia de los otros mercados". Porque aquí no estamos hablando sólo de qué economías tienen más margen de crecimiento, sino también de la relación entre beneficios-ingresos-crecimiento-cotización: "Cuando tienes valoraciones altas-estratosféricas no hay margen de error. En Europa, hay margen de seguridad para subir. Porque lo malo se ha puesto en precio: no se da un duro por la industria alemana, no se da un duro por un coche alemán... Ni eran los más listos hace dos años, ni son los más tontos ahora. Aquí tenemos que tomar una decisión doble: dónde estar y dónde no estar. Tras la burbuja de las punto.com a las economías norteamericanas les costó una década recuperarse. No hay que irse muy lejos, en 2022 ya vimos cómo el Nasdaq corrigió severamente y otras estrategias lo hicieron mejor. La sensación que tengo es ésa misma. La historia se repite y veo la oportunidad, lo veo claro. Las buenas empresas perduran, aunque estar en un sitio a veces no te ayuda", defiende Martín.
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  • TDND: ¿Qué buscan los grandes patrimonios a la hora de invertir su dinero?

    TDND: ¿Qué buscan los grandes patrimonios a la hora de invertir su dinero?
    Dec 15 2024
    Pablo Valdés, de Orienta Capital, y a Borja Aguiar, de Amiral Gestion visitan Tu Dinero Nunca Duerme para contarnos los secretos de la banca privada. ¿Cómo funcionan por dentro las gestoras? ¿Es tan misteriosa la industria de la gestión de activos y de la inversión como a veces parece? Si sólo tenemos en cuenta las películas y las series de televisión, parecería que el mercado financiero es una jungla, un lugar salvaje en el que el pequeño inversor está desarmado y apenas tiene herramientas para protegerse ante los grandes operadores. Parece la víctima propiciatoria de fraudes y estafas, una fuente de dinero que otros quieren sacarle cuanto antes y a cambio de casi nada. Y sí, es verdad que la industria financiera no siempre ha sido la más diligente ni la que mejor ha tratado a sus clientes. Pero tampoco es cierta la caricatura que en ocasiones se dibuja tampoco es cierta. Por eso, para explicarnos cómo funciona por dentro este sector, esta semana, en Tu Dinero Nunca Duerme, tenemos como invitados a Pablo Valdés, director de gestión de Orienta Capital, y a Borja Aguiar, responsable de ventas para Iberia de Amiral Gestion. Valdés es un experto en asesorar a clientes con grandes patrimonios y nos explica cuáles son las necesidades de este tipo de personas, no tan diferentes de lo que puede requerir el ahorrador medio: "El objetivo principal es dar soluciones de inversión a patrimonios financieros elevados, ya sean particulares o corporativos. Queremos que las personas que se acercan a nosotros con un patrimonio elevado, tengan más posibilidades. Buscamos solidez y diversificación". ¿Esto cómo se consigue?: "Lo importante es seleccionar buenos profesionales y buenos gestoras, con alineamiento de intereses, algo que debería ser obligatorio en la industria financiera, pero no siempre es así". ¿Y qué es lo que buscan los grandes patrimonios: "Hay una necesidad muy importante en la mayoría de los altos patrimonios, la seguridad de las inversiones. Necesitan encontrar una ayuda profesional, para que les asesoren. Buscan un acompañamiento con independencia de que eso sea monetizado en mejores rentabilidades. Para seleccionar un buen fondo de inversión, lo que le decimos a nuestro cliente es que tratamos de acercar a los mejores gestores al inversor español. ¿Qué características deberían ser necesarias? En primer lugar, que tenga su propio dinero invertido en ese activo. Sentarse con los gestores y sus analistas también es muy importante. Los elementos cuantitativos son muy importantes, pero en realidad sólo te hablan sobre el pasado y eso ya sabemos que no garantiza rentabilidades futuras".
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  • "En nuestro fondo de calidad hemos conseguido más de un 50% de rentabilidad en dos años"

    "En nuestro fondo de calidad hemos conseguido más de un 50% de rentabilidad en dos años"
    Dec 12 2024
    Borja Aguiar, sales director de Amiral Gestion para Iberia, visita Tu Dinero Nunca Duerme y hace balance del Sextant Quality Focus. En una nueva edición especial de Tu Dinero Nunca Duerme, charlamos de forma distendida con Borja Aguiar, sales director de Amiral Gestion para España, Portugal y Andorra. En el programa planteamos a Aguiar un repaso al comportamiento de los fondos de Amiral este año con especial atención a su apuesta en calidad, ya que en sólo dos años Sextant Quality Focus ha conseguido "superar la barrera del 50% de rentabilidad". Aguiar explicó el enfoque de la gestora a la estrategia en calidad. Una estrategia en la que lo más habitual es encontrar mucho enfoque en la calidad de los negocios y no tanto en las valoraciones o los precios que muestra el mercado. Sin embargo, en Sextant Quality Focus, Amiral Gestion pone también mucho énfasis en las valoraciones y en la rotación de la cartera para añadir a su estrategia el ADN value que le caracteriza y maximizar así las oportunidades de sacar alfa a su estrategia.
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  • TDND: La apuesta por la calidad de Tesys y por EEUU de Santalucía AM

    TDND: La apuesta por la calidad de Tesys y por EEUU de Santalucía AM
    Dec 8 2024
    En este programa especial nos acompañan Tacho Arrimadas de Santalucía AM y César Sala y Antonio Fernández de Tesys Activos Financieros. Programa especial de hora y media de duración en el que Tacho Arrimadas, responsable de desarrollo de negocio de Santalucía AM nos acercará las conclusiones del Outlook 2025 de su gestora para el próximo año. Las previsiones macro para España y el mundo y su interpretación en los mercados de renta fija y renta variable. Una aproximación que habla de unas perspectivas muy positivas para EEUU y su principal indicador, el S&P 500 todavía en 2025 y un momento todavía propicio para la Renta Fija. Si bien las duraciones han cambiado, Santalucía AM sigue encontrando valor en este mercado más tradicionalmente conservador. Por su parte, hemos contado también con la EAF Tesys Activos Finanicieros. Una gestora de autor muy pequeñita y que emana del Grupo Tesys, una empresa tradicional de infraestructuras que ha diversificado su actualidad con una EAF que asesora un fondo de inversión en renta variable. Su presidente, César Sala y su director de inversiones Antonio Fernández, nos han acompañado y trasladado su filosofía de inversión. Una filosofía basada en acciones de calidad, pero seleccionadas a buen precio y siempre que márgenes de seguridad suficientes para evitar problemas. Una estrategia que en un año de vida les ha dado un retorno superior al 50%.
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    1 hr and 26 mins